Steno Research：以太幣頹勢或已結束，聯準會降息將促進鏈上活動增長

发布时间：2025-06-19 18:43:44 来源：栋梁之材网 作者：宏观研究

市場研究機構 Steno Research 在週四的一份報告中表示，以太幣（ETH）近期表現不佳的情況可能已經結束，準備再次發光發熱，不論是以法幣計算的價格增長，還是相對於比特幣（BTC）而言。

以太幣價格一度從年初的 2280 美元上漲到 4090 美元，但最近 6 個月又跌回 2100 美元到 2800 美元之間，年初至今的漲幅約 11%。比特幣價格今年的漲幅則為 50%，最高一度達到 74%。而 ETH/BTC 比率在 2022 年以太坊合併升級之後持續下跌，跌幅已超過 50%。

Steno Research 的報告指出，以太幣在上一輪牛市中的表現可以提供一些指引。以太幣在當時的山寨幣季節（Altcoin season）中大漲，在不到兩個月的時間內，其價值與比特幣相比翻了一倍多。報告稱這種轉變是由鏈上活動的激增所引發的，包括去中心化金融（DeFi）、穩定幣發行以及 NFT 的蓬勃發展，這些主要都發生在以太坊區塊鏈上。

Steno 表示，美國聯準會本週早些時候的降息將導致鏈上活動增加，這將使以太坊大幅受惠。該研究機構還認為比特幣交易所交易基金（ETF）的表現不太可能繼續超越以太幣 ETF，並指出以太幣在過去已展現過突然跑赢比特幣的能力。

比特幣近期表現優於以太幣的主要原因有三個，Steno 資深加密貨幣分析師 Mads Eberhardt 寫道：

「美國現貨 ETF 對比特幣和以太幣的影響、微策略（MicroStrategy）持續的買壓，以及以太坊交易收入在近幾個月的明顯下降。」

Eberhardt 表示：「以太坊的活躍地址仍然強勁，特別是在考慮到 Rollups 的採用日益增加時。」他補充說，該網路的交易收入看起來在 8 月份已經見底。

Eberhardt 在社群平台上寫道：「較低的利率 -> 更多的鏈上活動 -> 更高的以太坊交易收入 -> 更低的 ETH 供應增長 -> 更高的 ETH 價格。」

資產管理公司 Bitwise 也對以太幣的前景持樂觀態度。該公司在週二的一份報告中表示：「以太坊看起來是年底前的一個潛在逆勢投資機會。」

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