长江证券：三季度半导体仍是公募战略配置主要选择 龙头个股配置分化

发布时间：2025-07-10 15:26:48 来源：栋梁之材网 作者：金店

智通财经APP获悉，长江证券发布研报称，2024Q3电子行业公募基金配置比例环比有小幅下滑。电子行业四个细分子板块中，除电子产品和显示器件板块外，半导体和零部件及元器件板块均有小幅增配，半导体仍是公募基金战略配置的主要选择。三季度半导体龙头个股配置分化，一方面，半导体板块中主要增配IC设计领域，另一方面，半导体制造链条中主要配置先进封装相关标的。

长江证券主要观点如下：

整体：三季度电子行业配置、超配比例小幅下滑

以长江行业分类为依据，选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析电子板块一季度的重仓持股情况。基于三季度数据分析，2024Q3电子行业配置比例环比有小幅下滑，基金重仓持股中电子板块市值占比为15.73%，环比下滑0.54pct；从行业超配比例来看，2024Q3电子行业超配比例为5.29%，环比上一季度下滑0.15pct；电子行业三季度配置比例排名第一，超配比例排名第一，仍为公募基金战略配置的重点对象。

2024Q3电子行业四个细分子板块中，除电子产品和显示器件板块外，半导体和零部件及元器件板块均有小幅增配，半导体仍是公募基金战略配置的主要选择。分子板块来看，半导体、电子产品、零部件及元器件、显示器件持仓占比分别为7.69%、1.62%、6.08%、0.34%，环比+0.14pct、-0.53pct、+0.01pct、-0.16pct。半导体以7.69%的配置比例位列电子细分子板块首位；就配置比例变化而言，三季度除电子产品和显示器件板块外，半导体和零部件及元器件板块均有小幅增配。

半导体：龙头个股配置分化，新兴需求有望点燃增长动能

三季度半导体龙头个股配置分化。一方面，半导体板块中主要增配IC设计领域，如圣邦股份、海光信息、晶晨股份、恒玄科技、思特威-W、峰岹科技等；另一方面，半导体制造链条中主要配置先进封装相关标的，如长电科技等。此外，半导体设备板块中主要配置北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、中科飞测、和芯源微。在全球经济逐步回暖，结构性需求尤其是以AI为首的新技术新应用的爆发大幅拉动GPU、HBM等高端芯片进入量价齐升的通道，掌握核心工艺的晶圆、封测、大设计公司空间更为广阔。

电子产品&零部件及元器件：旺季到来，AI需求带来成长机遇

零部件及元器件和电子产品板块方面，站在当前审视未来，电子产业链正身处AI大时代，传统终端的AI化以及新兴AI终端的快速兴起，决定了电子行业重新站在大的终端创新周期，创新方向如MR、汽车智能化、机器人、AI应用等景气度向好。此外，AI大时代将催生诸多AI+应用，破坏式革新赋能各行各业，对海量文字、图片、视频等AIGC信息的存-算-传-显，意味着全球将进入算力需求爆发式增长阶段，带来的是云-网-端-边的重大机遇，科技硬件无疑是AIGC“起高楼”的基石，迎来长期重大发展机遇。

此外，2025年作为苹果AI手机创新大年，产业链将迎来历史性机会，硬件创新环节的业绩弹性不容小觑。具体而言，立讯精密、传音控股、歌尔股份、蓝思科技、三环集团、东山精密、欣旺达、顺络电子等标的均有所增持。

显示器件：面板价格企稳，持仓小幅下降

三季度面板价格企稳，显示器件板块机构持仓小幅下降。自2022年10月三大龙头启动以销定产策略后，行业周期波动性显著降低。2024年Q2随着奥运会、欧洲杯等赛事拉货启动，大尺寸LCD价格一路上涨，厂商稼动率匹配需求明显提升，形成量价齐升。从三季度持仓情况来看，显示器件板块配置比例为0.34%，环比二季度下降0.16pct，彩虹股份、宝明科技等标的均获机构加仓。

风险提示

下游需求复苏不及预期；国产替代进程不及预期。

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